360路演自稱中國Facebook

自稱為“中國的Facebook”，但近4億的用戶數僅僅讓其“賺了點小錢”——奇虎360的盈利轉化任重道遠

財新《新世紀》 記者 王姍姍 鄭斐 實習記者 吳紅毓然

3月17日，奇虎360科技有限公司(下稱奇虎360)在香港啟動全球路演，首日便實現3倍多的超額認購。一位知情人士向本刊記者透露，在香港的路演中，投資者認購非常踴躍，其中索羅斯名下一只基金也參與了認購，現已成為奇虎360“很重要的投資人之一”。

多年來，每當人們談到由周鴻祎所創辦的奇虎360，聽到他說“用免費殺毒產品做公益”，都會不約而同地提出一個問題：免費的東西，如何賺錢？而現在，這樣一個剛剛“賺到點小錢”的互聯網公司，即將在投資者的追捧中上市了。

3月14日，奇虎360向美國證監會(SEC)提交了首次公開募股(IPO)招股說明書。據兩日后SEC公布的正式條款顯示，奇虎360計劃發行1210萬股美國存托股票(ADS)，預計發行指導價區間為10.50美元-12.50美元；同時，該公司還授予承銷商一份約182萬份ADS的超額配售權。據此估算，奇虎360此次上市至多融資1.74億美元。

為了上市，一直在外界盈利質疑中“躲閃”的奇虎360，不得不揭開了這層“神秘面紗”。

從招股書披露中可見奇虎360的發展路徑，首先是以免費殺毒軟件等網絡安全服務產品及其瀏覽器平臺，“圈”到了龐大且高粘性的用戶，然后試圖通過在線廣告和增值服務來完成盈利轉化。這種盈利轉化模式到2009年方初顯效果，這一年奇虎360首度扭虧為盈，盈利419萬美元；2010年的凈利潤為 850萬美元。

未來一個月，奇虎360還將奔赴美國進行上市路演，目前來看投資者認購相當踴躍。其區區幾百萬美元的利潤，何以吸引國外投資者的“眼球”？

奇虎搭上的是Facebook的便車。據一些投資者介紹，在路演中，奇虎360以“中國的Facebook”自居，憑借第三方統計報告顯示的 “3.39億月活躍用戶、用戶覆蓋率達到85.8%”這兩項數據，號稱為“中國按照用戶數排名前三的互聯網公司”，江湖地位僅次于騰訊和百度。從某種程度上說，這是一個大大超越了其實際營運框架的“故事”，但它滿足了當下投資者的胃口。

當下投資圈有一種說法，目前正閃現出一個絕佳的互聯網公司上市的“時間窗口”，“這一撥‘中國互聯網概念’，只認流量、只認用戶而不問收入，這么好的時機，360的故事包裝一下是很有機會的。”一位知情人士也對本刊記者證實，龐大而忠實的用戶群，正是奇虎360此次上市的最大“賣點”。

但是，盡管奇虎360的用戶基數已經足夠龐大，其向盈利價值的轉換過程仍難以與屬于社交網絡的Facebook或騰訊相提并論。因為后者產生用戶的平臺，同時也是其推出增值服務的平臺，用戶基礎“變現”路徑很短；而作為功能性工具客戶端的奇虎360，如何完成這一深度轉化，其實還是一個遙遠的故事。

（本文來源：http://tech.sina.com.cn/i/2011-03-21/10565310894.shtml）